Kontakt Internet banking IB Search ×

Názor: Skôr, než si kúpite Bitcoin

Než si kúpite Bitcoin, dobre sa zamyslite s akým cieľom si ho kupujete a čo od neho očakávate. V minulom roku ohľadom kryptomien vypukol doslova ošiaľ. Ich dostupnosť je veľmi dobrá, použitie jednoduché. Stačí pár minút na internete a hneď sa z domu zorientujete ako ho získať. Ak hovoríme o kryptomenách, tak tá prvá – Bitcoin, sa stala prakticky ich synonymom. Momentálne predstavuje zhruba tretinu z celkového objemu kryptomien.

Než si kúpite Bitcoin, dobre sa zamyslite, s akým cieľom si ho kupujete a čo od neho očakávate. V minulom roku ohľadom kryptomien vypukol doslova ošiaľ. Ich dostupnosť je veľmi dobrá, použitie jednoduché. Stačí pár minút na internete a hneď sa z domu zorientujete ako ho získať. Ak hovoríme o kryptomenách, tak tá prvá – Bitcoin sa stala prakticky ich synonymom. Momentálne predstavuje zhruba tretinu z celkového objemu kryptomien. Nie, že by ste nimi mohli zaplatiť rovno poplatok za smeti, či účet za telefón, ale kúpiť s nimi dokážete všeličo. To však nie je dôvod, ktorý urobil Bitcoin medzi verejnosťou top témou. Denne na Facebooku sledujem stretnutia organizované k Bitcoinu, vysoký záujem o túto tému medzi svojimi priateľmi, známymi a známymi známych, tak ako to len Facebook dokáže sprostredkovať. Nezáleží pritom na veku, vzdelaní, finančnom bohatstve, či finančnej alebo IT vzdelanosti. Dôvod záujmu je veľmi priamočiary a veľmi lákavý - rozprávkové zisky. S rastúcimi ziskami však od začiatku hnil problém tkvejúci v tom, že drvivá väčšina bežných ľudí vníma Bitcoin len ako investíciu a držia ho výhradne za účelom zisku. A tu sa nabaľuje hneď ďalší problém. Drvivá väčšina týchto ľudí vie o problematike kryptomien tak žalostne málo, že sa spoliehajú len na to, že ak zisky rástli doteraz, tak budú rásť aj naďalej. Respektíve sa snažia zviesť na domnienke, že ide o prevratnú technológiu, ktorá nám bez debaty prinesie svetlejšie zajtrajšky a všetci ostatní investori do Bitcoinu to na základe svojich vysokokvalifikovaných vedomostí z kryptografie a databázových systémov, vidia. A keď sa deje niečo tak prevratné, treba byť pri tom.

Žiaľ, moje vedomosti z IT oblasti zamrzli s koncom vysokoškolského štúdia v tomto obore. Vidím tak mnoho výhod tohto konceptu, no nedokážem spoľahlivo odhadnúť jeho skutočnú hodnotu. Nemám ani ambíciu koncept kryptomien čitateľovi vysvetľovať. Do jedného článku sa to jednoducho zhrnúť nedá. Chcem však upozorniť na obrovské nedostatky toho, keď sa Bitcoin začne vnímať ako investícia do meny. Môžeme vôbec kryptomeny nazývať menami? Domnievam sa, že nie. A práve dôvody, prečo nie sa môžu stať tŕňom v päte tých ľudí, ktorí od Bitcoinu očakávajú ďalšie rozprávkové zisky bez toho, aby mu vôbec porozumeli. Jednou zo základných, neodmysliteľných funkcií peňazí je, že slúžia ako prostriedok na výmenu tovarov a služieb. Očakávame, že vieme odhadnúť ich aktuálnu a budúcu hodnotu. Nemusí pritom nutne ísť o hodnotu krytú konkrétnym aktívom, ktoré má samé o sebe hodnotu ako napríklad zlato (to ju nadobudlo vďaka fyzikálnym vlastnostiam). Nakoniec, dnes už takto nefungujú ani naše meny, ktoré používame. Tie používame s predpokladom záruky emitenta (ktorý produkuje reálne hodnoty) a záruky príslušnej centrálnej banky, ktorá danú menu „spravuje“. Veríme, že aj v budúcnosti budeme schopní peniaze, ktoré sme získali povedzme predajom tovaru, či služby (napríklad práce), vymeniť za niečo, čo má pre nás adekvátnu hodnotu. A to je kriticky dôležité. Bitcoin túto vlastnosť však nemá.

Elasticita ponuky Bitcoinu alebo, jednoducho povedané, schopnosť jeho ponuky reagovať na zmenu okolitých faktorov je veľmi malá, z čoho pramení to, že každá zmena dopytu vyústi do veľkej zmeny v cene. Preto ak ako prostriedok výmeny chcete používať Bitcoin, odhadnúť vaše budúce príjmy a výdavky je prakticky nemožné. Keď sa večer s manželkou dohodnete, že si ráno kúpite za Bitcoin kávovar, netušíte, koľko ich vlastne budete potrebovať. Bitcoin už za pár mesiacov svojej existencie ukázal, že jeho hodnota dokáže za jediný deň stúpnuť o 68 %, ale aj klesnúť o 45 %. Ďalší kritický problém je pri úverovaní v tejto mene. Ak ste si v roku 2013 na ten kávovar Bitcoiny požičali, máte seriózny problém. Na to, čo dnes musíte splatiť, budete robiť pekne dlho. Asi tak 840-krát viac, než ste čakali. Argument o tom, že počet Bitcoinov je dopredu pevne daný a preto nestratí hodnotu ako peniaze kontrolované centrálnou bankou veľmi rýchlo stráca farbu z tváre. Zatiaľ čo centrálna banka celé svoje úsilie vynakladá na to, aby garantovala predvídateľnú mieru inflácie a áno, niekedy jej to nevyjde, pri Bitcoine sa o to ani nikto nesnaží. Požičať si, či požičať niekomu, v Bitcoinoch je poriadne rizikové. Jeho hodnota vzrástla v priebehu roku 2017 z 905 eur na 15625 eur, aby následne o pár dní padla zhruba o 45 %.

Mnohé kryptomeny ani nemajú ambíciu byť menami. Bitcoin funguje ako Open-source. Znamená to, že jeho zdrojový kód je voľne dostupný. Jeho miernou modifikáciou tak vzniká množstvo iných kryptomien, ktoré nikdy túto ambíciu nemali, no ľudia do nich napriek tomu z nevedomosti investujú. Dogecoin, ktorá vznikla ako vtip, dosiahla trhovú kapitalizáciu cez 2 miliardy dolárov. Znie to skôr ako zlý vtip. Ak by v budúcnosti Bitcoin naozaj mal ambíciu plnohodnotne nahradiť dnešné meny, jeho početné obmedzenie by sa mu stalo veľmi zlým pánom. Odhliadnuc aj od rizika, ktoré by ste pri pôžičke podstupovali kvôli vysokej volatilite ceny, kto si bude chcieť požičať, bude ťahať za kratší koniec. Ekonomický rast zrejme bude pokračovať, no Bitcoinov bude obmedzené množstvo. Úrokové sadzby potom vôbec nemusia reflektovať výnosnosť vášho podnikateľského projektu. Navrch budú mať ich majitelia. A na to sa dnes pri investovaní spoliehajú. K tomuto štádiu ale pravdepodobne nikdy nedôjde. Uvedomujúc si tieto problémy, vo svete denne pribúda mnoho regulácií kryptomien. Takže nakoniec v tomto hipisáckom štýle, ako si to mnohí predstavujú, neprežije.

Každopádne, v žiadnom prípade nie som odporca kryptomien. Bitcoin má aj svetlé stránky. Transakcie fungujú napriamo, bez tretej strany. Niekomu sa páči bezpečnosť, niekomu anonymita niekomu to, že odpadli transakčné poplatky a zvýšila sa rýchlosť prevodov. Navyše, tento koncept priniesol realizáciu veľmi bezpečného decentralizovaného databázového systému. Tieto prvky s určitosťou postavia základ ďalších, lepších konceptov, ktoré nájdu väčšie využitie. Bitcoin zatiaľ neodpisujem, je tu aj napriek 44 % - nému prepadu z prelomov roku 2017 a 2018 a môže prinášať ďalšie zisky. Zodpovedný investor by si však mal dokázať zodpovedať na otázku, kde konkrétne vidí pridanú hodnotu, ktorá dokáže Bitcoin opäť posadiť na koňa. V rámci diverzifikácie portfólia kľudne môže priniesť ďalšie skvelé zisky. Ale aj straty. Pokiaľ nedokážete odpovedať na všetky otázky, ktoré ostali v tomto článku nezodpovedané a nevidíte riešenia načrtnutých problémov, investícia do Bitcoinu mi nápadne pripomína ruletu. Mimochodom, ak chcete naslepo strieľať, úspešná stávka na konkrétne číslo v rulete, prinesie výnos 350 % za pár sekúnd.

Andrej Arady,
makroekonóm VÚB